Cualquiera que guarde una mínima relación con el mundo del trading financiero ha tenido que encontrarse con el término de “apalancamiento financiero” más de una vez, probablemente más de dos; por ejemplo, al negociar CFD o Forex.
Pero, claro, te preguntarás: ¿qué es el apalancamiento?
Pongamos un primer ejemplo muy sencillo, que siempre lo hace todo más fácil. Imagínate que realizas un depósito de 100 € en tu cuenta con un bróker, y que este te ofrece un ratio de apalancamiento financiero de 1:5 para operar, por ejemplo, sobre las acciones de Repsol; con esto no intento decir que deberías invertir en Repsol, es solo un ejemplo.
¿Qué quiere decir esto?
Pues que el bróker, a cambio de una comisión (diaria), te permite endeudarte y multiplicar por 5 el monto de tu inversión, que pasaría de 100 € a 500 €.
¿Cuál es la parte beneficiosa del apalancamiento?
Que si (el precio de la acción de) Repsol se mueve a tu favor, tus beneficios equivaldrían a los conseguidos con una inversión de 500 €, cuando en realidad tú solo has necesitado tener 100 € depositados.
¿Y el riesgo?
Pues que, efectivamente, si el precio de Repsol se mueve en tu contra (en este caso, baja), tus pérdidas también serían 5 veces mayores.
En definitiva, por mucho que tú hayas puesto solo 100 € de tu bolsillo, en realidad has invertido por un valor de 500 €.
Ten en cuenta que, el apalancamiento no es una herramienta única del trading financiero online, y que se puede aplicar a muchos otros espacios económicos y del mundo de las finanzas. Lo vemos todo más detalladamente enseguida.
¡Vamos con ello!
¿Qué es el apalancamiento financiero?
Para entrar en materia, te dejo una definición más extensa y formal de qué es el apalancamiento financiero en el trading y la inversión:
Utilización, por parte del inversor, de un capital prestado por un intermediario, normalmente, un bróker, para conseguir una exposición mayor en una operación de la que le permitiría su capital inicial.
Su funcionamiento es relativamente sencillo y consta de tres elementos clave:
Componentes del apalancamiento
El margen inicial, que es el capital que un inversor tiene disponible para realizar una inversión.
El ratio de apalancamiento, que es la cantidad de fondos que el intermediario financiero puede prestar al inversor. Se expresa con dos cifras separadas por dos puntos (1:10, 1:100, o 1:1000), donde la primera de las cifras siempre es 1 y la segunda indica el multiplicador del margen inicial.
Lo puedes interpretar como 1 € equivale a 50 € reales de inversión, en el caso de apalancamiento 1:50.
Y el ratio de mantenimiento, que hace referencia a la cantidad de capital que el intermediario obliga al inversor a tener en su cuenta (el margen). Es, normalmente, un porcentaje sobre la inversión.
¿Cuál es la razón de ser de esta figura?
Pues es una forma que el bróker tiene de cubrirse las espaldas debido a que, con el apalancamiento, las pérdidas sufridas pueden superar el capital inicial con el que el inversor abrió la operación.
Dicho esto, si no añades más fondos a tu cuenta para mantener el margen, muchos brokers cerrarán la posición de manera automática para cubrir las pérdidas.
Ventajas y desventajas del apalancamiento financiero
Pros del apalancamiento
- El principal punto a favor del apalancamiento es muy claro: el hecho de que te permite invertir en cualquier activo financiero con cantidades superiores al capital inicial del que dispongas. Es decir, que gracias al apalancamiento podrás acceder a beneficios mayores de lo que te permitiría tu inversión.
- Es por eso que el apalancamiento es una vía (arriesgada, eso sí, como veremos en los contras) para multiplicar el retorno de la inversión.
- ¿Y dónde puede ser mayor esa multiplicación del retorno invertido? Pues, efectivamente, en los mercados y fases de gran volatilidad de precios, donde el poder del apalancamiento se dispara. La razón es obvia: si un mercado sufre de un movimiento brusco a tu favor, el apalancamiento no hará más que multiplicar tus beneficios potenciales; a cambio, por supuesto, de multiplicar también tus pérdidas potenciales.
- Y, por último, también me parece importante destacar que el apalancamiento permite invertir en mercados que, por su alto requerimiento de capital inicial, no serían accesibles de otra manera para muchos traders.
Vayamos con un nuevo caso práctico que resuma todos estos rasgos favorables del apalancamiento. Con, por ejemplo, una inversión en el par de Forex EUR/USD.
Digamos que el valor del EUR/USD está en 1,07592 el día 26 de marzo de 2023, y que decides operar con 100 € sobre el par a través de un futuro.
Gracias al apalancamiento de 1:10, el volumen de inversión pasa a equivaler a uno de 1.000 € y, debido a que el mercado vive momentos de volatilidad por la quiebra del Silicon Valley Bank y las políticas de los bancos centrales al respecto, en cuestión de 24 horas el par sufre una variación que lo lleva a estar valorado en 1,11592.
De esta forma, esta inversión, realizada en un mercado cambiante y mediante el apalancamiento, acaba ofreciendo un retorno de 38 € (40 menos los 2 € de tasa overnight o rollover del futuro), frente a los 2 (4 – 2 de tasa rollover) que habría generado sin apalancamiento.
Pero, claro, no todo son puntos a favor del apalancamiento. Y, de hecho, la mayoría de sus contras son solo la otra cara de la moneda de sus ventajas.
Contras del apalancamiento
- La principal: que puede multiplicar las pérdidas que sufras, llegando incluso a superar tu inversión inicial.
- Igualmente, en mercados de gran volatilidad, las pérdidas pueden dispararse en cuestión de horas, y si no tienes el suficiente margen en la cuenta de tu plataforma de trading, esta puede cerrar tus posiciones sin que tú puedas hacer nada.
- Y, en definitiva, el riesgo de cada operación en la que operes con apalancamiento se dispara.
- Al ser un dinero que el bróker te presta para operar, si al final del día no cierras tu posición, tendrás que hacer frente a una comisión de financiación (también llamadas swap, overnight fee, rollover, etc.). Esta puede parecer no gran cosa, pero se calcula (es decir, se cobra) de forma diaria, y un día tras otro tras otro, es ‘un suma y sigue’ de comisiones.
O sea que, retornando al ejemplo del futuro sobre el par EUR/USD, las desventajas también pueden aparecer en cualquier operación. Imagina que, después de abrir esa operación con el precio de 1,07614, pero en este caso con un apalancamiento de 1:50, el precio se desploma hasta los 1,03614.
En este caso, las pérdidas serían de 202 € (200 € más la tasa rollover), más del doble de tu inversión inicial. Un gran ejemplo de los riesgos que conlleva el apalancamiento, especialmente en mercados volátiles.
Riesgos del apalancamiento financiero
Debido a estas desventajas que acabo de comentar, lo primero de todo antes de que comiences a operar con apalancamiento, es que te mentalices de los enormes riesgos que este conlleva.
Porque esta herramienta es como una moneda de dos caras: si te sale el verso que buscas, la cara, la jugada te puede salir redonda; pero lo mejor que puedes hacer es estar preparado, también, para que te salga cruz y apechugar con las pérdidas.
Te resumo los principales riesgos de forma rápida.
- Como ya te he mencionado, el riesgo principal es que el apalancamiento tiene un efecto multiplicador sobre las pérdidas. Es más: puede hacer que las pérdidas sean superiores a tu inversión inicial.
- De hecho, una operación con apalancamiento que vaya en tu contra puede conllevar unas pérdidas no ya solo superiores al monto de la inversión inicial, sino la desaparición de todo el capital que tengas en una cuenta. Muchos brokers, una vez las pérdidas hayan superado el ratio de mantenimiento, acudirán al capital de tu cuenta para compensarlas. Y caer en una situación así no es tan difícil, sobre todo cuando se opera con múltiplos de apalancamiento muy altos.
- En este sentido, así como muchas veces se explica que los mercados volátiles son los más aptos para operar con apalancamiento, cuanto más volátil sea el mercado, mayores serán las posibilidades de que un movimiento en los precios actúen en tu contra y le aseste un duro golpe a tu capital.
- No prever que tus inversiones van a requerir añadir margen adicional puede provocarte, también, tensiones de liquidez.
- Aunque pueda parecer banal, muchos inversores no terminan de entender cómo funcionan las inversiones con apalancamiento antes de empezar, y esto les cuesta pérdidas más elevadas de las esperadas y muchas comisiones.
- Y, finalmente, pagar mucho en comisiones por el dinero que te presta el bróker es otro riesgo que tienes que tener en cuenta si operas con apalancamiento.
Ejemplo de apalancamiento en un entorno de alta volatilidad
Para explicar de forma práctica los riesgos que conlleva operar con posiciones apalancadas, he pensado en un mercado con muchas fluctuaciones de precios, quizás el más volátil de todos: el de las criptomonedas, en el que movimientos del 10% en los precios diarios de un activo no serían en absoluto extrañas.
Pues bien, imagínate que has invertido 297 € en Bitcoin con un apalancamiento de 1:100. Tu idea inicial es que el precio del BTC aumente en los próximos días, y así poder vender tus posiciones para extraer un beneficio.
Pero resulta que, por motivos inesperados (p.ej. quiebra un exchange de criptomonedas), el precio de la principal criptomoneda cae de 29.700 €, a 27.700 en menos de 24 horas.
Para no perder mucho capital, decides vender. Y, pese a todo, las pérdidas superarían por mucho tu inversión inicial de 297 €.
Con el apalancamiento de 1:100 tu exposición equivalía a 29.700 €, el precio del BTC en el momento de la compra, pero al haber perdido este 2.000 € de valor, esas serían tus pérdidas totales: 2.000 €, una cifra muy superior a tu inversión inicial.
Es por eso, que muchos países (como los que se integran en la Unión Europea), imponen límites legales a los máximos de apalancamiento para los clientes minoristas (como tú y yo). Por eso verás brókers que ofrecen mayores niveles de apalancamiento a usuarios de fuera de la Unión Europea.
Tipos de apalancamiento financiero
Recuerda que aquí te he hablado únicamente de los tipos de apalancamiento que están más relacionados con el trading y la inversión financiera. Y, sin embargo, el término apalancamiento también se utiliza en otros ámbitos, con un significado parecido al que hemos estado tratando pero con ciertos matices en cada caso.
Te explico, a continuación, los tres tipos de apalancamiento más habituales fuera del trading online.
Apalancamiento financiero (fuera del trading online)
Digamos que cuenta con el mismo nombre y se basa en el mismo concepto que el apalancamiento en instrumentos financieros, pero el apalancamiento financiero que se utiliza fuera del mundo de las inversiones y los brokers guarda ciertos detalles que lo diferencian del que hemos tratado, hasta ahora, en el artículo.
Por ejemplo, en el mundo de la empresa se entiende como apalancamiento financiero aquel sistema que se basa en la utilización de fondos ajenos a la compañía (como créditos bancarios) para invertir en activos propios o ajenos a la firma. El objetivo es que los rendimientos de esta inversión sean mayores que los intereses que genere la deuda contraída para poder invertir.
Apalancamiento operativo
El apalancamiento operativo, en el mundo de la empresa, es una ratio (cálculo) que hace referencia al equilibrio entre costes fijos y costes variables, y que intenta desvelar cuán rentable puede ser para una empresa, autónomo, o start-up el aumento de su producción.
Mediante diversas fórmulas, el apalancamiento operativo tiene como principal objetivo mostrar si dicho aumento de la producción provocará un aumento en los costes variables que lo hará sostenible, o viceversa.
Así pues, si a esta empresa de paquetería le llegase la oportunidad de trabajar con una gran firma de moda para encargarse de sus repartos a domicilio, lo primero que tendrían que hacer sería calcular el apalancamiento operativo.
Es decir, con los datos que conllevaría dicho aumento del trabajo, la empresa mediría el nuevo ratio entre los gastos variables (los que van a aumentar con la entrada de más encargos) y los gastos fijos (aquellos que se mantendrán igual).
Si, teniendo en cuenta los ingresos que generaría ese nuevo trabajo, el ratio del apalancamiento operativo se mantiene positivo, esto querrá decir que el aumento de la producción sería rentable para la empresa y podría acudir a financiación para llevar a cabo ese proyecto.
Apalancamiento combinado
Por último, también dentro del mundo de la empresa, el apalancamiento combinado es aquel que intenta averiguar el apalancamiento total de una firma, incluyendo el financiero (deuda contraída con agentes externos) y el operativo (cuantía de los costos fijos dentro de la producción de la firma).
Consejos para utilizar el apalancamiento financiero
A continuación, volviendo al apalancamiento en el mundo del trading online, voy a exponer algunas recomendaciones sobre cómo tratar con un elemento de tanto riesgo, con el que siempre es muy necesario establecer límites y actuar con mucha cabeza.
Recuerda, eso sí, que esto no son consejos de inversión de ningún tipo por mi parte, sino simples recomendaciones educacionales, para que puedas seguir explorando el tema:
- No te apalanques si no terminas de entender el concepto. Si no ves claro el funcionamiento, es bastante fácil que esto te traiga dolores de cabeza (y pérdidas), y por ello es mejor que no te compliques.
- Utiliza el stop loss y el take profit. Estas dos habituales herramientas del trading online son básicas, en mi opinión, para operar con apalancamiento. ¿Por qué? Porque, al alcanzar cierto nivel de beneficios (take profit) o pérdidas (stop loss) en una operación, tanto uno como otro cerrarán de manera automática la posición, protegiendo tus intereses sin que tú tengas que estar todo el día pendiente. Y esto, al jugar con el apalancamiento, que multiplica tanto beneficios como pérdidas, es una ayuda inestimable.
- La mayoría de plataformas de trading no garantizan que tu operación se ejecute a un precio garantizado, por ejemplo, cuando hay mucha demanda en el mercado y no son capaces de cruzar operaciones de venta con las de compra. Esto hará que tu orden (limitada, stop loss o take profit) no siempre vaya a ser ejecutada al precio que tú esperabas. Reflexiona sobre esto antes de decidirte por un bróker.
- Protección ante saldo negativo. Otro elemento muy a tener en cuenta es, a la hora de escoger un bróker para operar con apalancamiento, es que ofrezca protección frente a balance negativo. Es decir, que en caso de que una operación con apalancamiento vaya en tu contra y consuma el capital (margen) de tu cuenta, el bróker actúe motu proprio para cerrar la operación sin tener un saldo negativo en tu cuenta.
- No operes en productos que no conozcas. Igualmente que operar con apalancamiento si no conoces perfectamente esta herramienta es algo muy arriesgado, existen ciertos productos financieros (como las criptomonedas, por ejemplo) cuya volatilidad hace que sean activos de mucho riesgo. Si no conoces muy bien su funcionamiento, es mejor que no operes en ellos con apalancamiento.
¿Cómo se calcula el apalancamiento?
La fórmula del apalancamiento financiero en un bróker online es sencilla de calcular, y se expresa con esa nomenclatura a la que hice referencia previamente: la de 1:10, 1:100, o 1:1000, donde la primera cifra siempre es 1 y la segunda indica el número por el que se multiplica la inversión inicial. O, dicho de otra manera, indica la cuantía del préstamo por parte del bróker.
A la hora de operar con brokers online, el apalancamiento no suele conllevar ningún gasto directo para el trader. Sin embargo, ya que normalmente esta herramienta solo se puede utilizar en posiciones con futuros (u otros derivados), a la hora de calcular su rendimiento sí habría que tener en cuenta aspectos de los contratos por diferencia como los spreads; la diferencia entre el precio de compra y venta. Otro elemento a tener en cuenta en el cálculo, son las tasas overnight o de rollover; comisión por mantener abierta una posición con futuros después de que el mercado haya cerrado.
Por su parte, si tienes pensado invertir de manera directa en un mercado como el de las acciones mediante un préstamo, el elemento a tener en cuenta para calcular el rendimiento del apalancamiento serían los intereses de dicho préstamo.
Efectos del apalancamiento sobre el margen disponible
Por último, no me gustaría acabar este artículo sin hacer hincapié sobre un aspecto muy importante del apalancamiento en el trading online: su efecto sobre el margen disponible.
Antes hablamos del margen de mantenimiento como ese porcentaje de la operación apalancada que el trader está obligado a ingresar en su cuenta del bróker para poder iniciar la operación.
Pues bien, sucede que, cuando el mercado se mueve en contra del trader y el margen es bajo, la operación puede acabar afectando al resto de margen disponible del inversor, que sería el capital que tiene en su cuenta. Incluso este puede llegar a ser negativo (ver ejemplo anterior) debido a las pérdidas que acarree la operación apalancada.
Para explicar esto me gustaría volver al ejemplo que utilicé anteriormente, de la inversión de 297 € en Bitcoin con un apalancamiento de 1:100. Aquel caso en el que el precio de la criptomoneda pasaba de 29.700 € a 27.700 en menos de 24 horas.
¿Qué sucedería aquí?
Que las pérdidas serían de 2.000 €, una cifra muy superior al margen de mantenimiento de 297 €. Y si el capital del trader en la cuenta es de 1.000 € y el bróker no cuenta con protección frente a balance negativo, la operación perdería su capital de 1.000 € en la cuenta, y dejaría un balance negativo de -703 €.
Por ello es crucial operar con mucha cautela, conocimiento y herramientas como el stop loss a la hora de hacerlo con apalancamiento.
Últimas reflexiones sobre el apalancamiento
Espero que, con este artículo, hayan quedado claras las principales ideas respecto al apalancamiento en el trading online. Deberíamos recordar que:
- El apalancamiento es un elemento muy arriesgado, y así como puede multiplicar los beneficios potenciales de una operación, también hace lo mismo con las pérdidas. Hasta el punto que estas pueden superar, por mucho, la inversión inicial.
- Así pues, para operar con él, se debe tener muy claro su funcionamiento, y es recomendable hacerlo con herramientas de límite como el stop loss o el take profit, y con brokers que cuenten con protección frente al balance negativo.
- Y, como siempre digo, ante cualquier duda, es mejor no operar, o hacerlo en una cuenta demo, y no arriesgar dinero en elementos que no conocemos al detalle.